高成本和低开工支撑瓶片价格维持高位震荡

亚汇期货网 2026-09-15 09:34:53

研报正文一、行情回顾 1.1 瓶片期货行情走势本周（9月7日-11日,下同）瓶片期货明显上涨，价格突破前期震荡区间后快速上行。从产业链表现看，本轮上涨仍主要由原油及上游原料推动，PX、乙二醇表现更强，PTA和瓶片跟随成本抬升。瓶片自身减产幅度继续扩大，供应收缩对盘面形成一定支撑，因此走势强于需求端偏弱的基本面，但相对上游原料仍偏弱。当前瓶片期货已经运行至前期震荡区间上方，短期价格仍受到高成本和低开工支撑;但饮料消费旺季逐步结束，新增采购不足，瓶片自身缺乏继续推动价格大幅上行的需求动力。盘面预计更多跟随原料维持高位震荡。 1.2 现货及产业利润变化本周瓶片现货继续上涨。原油及上游原料整体走强，抬高瓶片生产成本;同时行业减产继续推进，供应收缩后市场货源较前期减少，瓶片现货对成本上涨的承接能力有所增强。利润端恶化明显。虽然减产缓解了供应压力，但乙二醇等原料上涨较快，瓶片价格涨幅仍不足以完全覆盖成本增加，加工利润继续承压。当前瓶片基本面已经由前期的高供应、低利润，逐步转向低开工、低库存，但利润能否修复仍取决于减产能否持续以及原料价格是否放缓。表1：产业链价格及利润周度变化二、PTA供应修复本周瓶片原料端整体明显走强，但PTA和乙二醇基本面出现分化。PTA价格继续受到原油和PX上涨支撑，同时前期检修装置陆续重启，行业开工和周度产量明显回升，供应端已经进入恢复阶段。当前库存仍低，对现货仍有支撑，但后续供应继续增加，PTA自身进一步走强的驱动较前期减弱。乙二醇本周表现明显强于PTA和瓶片。进口到货减少、主港库存继续下降，叠加原油上涨和中东航运风险，价格快速抬升，成为本周瓶片成本上涨的主要来源之一。下周进口和国产供应预计有所增加，但当前库存仍处低位，短期乙二醇对瓶片成本的支撑仍强。三、减产继续，利润仍承压本周瓶片供应进一步收缩，澄高一套装置意外停车，叠加前期检修和降负继续兑现，行业开工和周度产量进一步下降。随着供应减少，工厂库存继续回落，前期较高的供应压力得到缓解。短期来看，虽然部分装置存在恢复预期，但同时仍有新增检修计划，瓶片整体供应预计继续维持低位。利润端仍然承压。瓶片价格虽然跟随原料上涨，但乙二醇等原料涨幅更大，新增成本没有完全向下游传导，加工利润继续处于亏损状态。当前减产已经改善库存和供应压力，但尚未带来利润修复，后续仍需观察供应收缩能否进一步提高瓶片对原料成本的承接能力。四、下游旺季转弱，采购刚需为主本周瓶片下游需求整体变化不大。软饮料行业仍维持较高开工，对瓶片保持基本需求;食用油包装需求存在一定恢复，但暂未形成明显增量。下游采购仍以刚需补货为主，对高价原料的接受程度有限。部分PET片材领域采购意愿下降，中低端产品存在替代原料使用，对瓶片需求形成一定拖累。整体来看，当前瓶片基本面的改善仍主要来自减产和库存下降，需求端暂未出现明显增强。五、后市展望本周瓶片上涨仍以原油和原料推动为主。中东局势持续紧张，原油高位运行，乙二醇现实供应仍偏紧，成本端短期难以明显回落;但PTA供应正在恢复，乙二醇后续也存在国产量和到港增加预期，原料继续快速上涨的动力预计弱于本周。瓶片绝对价格仍有成本支撑，继续上行更多取决于原油走势。瓶片自身的主要支撑来自减产。行业开工已经降至低位，工厂库存明显下降;下周部分装置预计增加产出，同时仍有装置计划检修，瓶片供应预计小幅回升，但整体仍处低位。需求端则没有同步改善，软饮料仍保持较高开工，但新增采购偏弱，其他包装领域仍以刚需补货为主。后续瓶片基本面的变化，主要取决于低开工能否持续抵消需求季节性走弱。策略上暂时观望。当前瓶片减产、库存下降，而PTA供应恢复，从方向上有利于瓶片相对PTA走强;但瓶片加工利润本周仍在恶化，说明供应收缩尚未形成稳定的利润修复，同时乙二醇价格偏强，使单纯多瓶片、空PTA仍存在较大的原料敞口。后续若瓶片继续维持低开工，PTA和乙二醇供应同时改善，再考虑瓶片加工利润修复的交易机会。

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高成本和低开工支撑 瓶片价格维持高位震荡

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