期货要闻 - 亚汇网

期货要闻

【头条】欧元被抬到1.16，自己却还没拿到新剧本

9月9日周三，欧元兑美元当前运行于1.1650附近，日内升幅约0.20%。美元指数回落至98.70一带、接近8月21日以来低位，同时美元兑日元跌至153.30附近、本月累计回落约4%。市场把定价权暂时交给跨资产联动：日元急升压低美元篮子，欧元被动走高；但周四欧洲央行决议、同日美国生产者价格指数以及周五消费者价格指数接踵而至，交易员并未把短线反弹写成趋势共识。中东冲突已进入约第七个月，美原油升至约95.7美元/桶，布伦特原油站上100美元/桶，能源溢价继续改写欧美通胀路径与利率预期。欧洲央行加息已被计入，拉加德记者会才是波动源 &em

小亚 2026-09-10
棉花：下游需求平稳棉花价格区间调整

【行情分析】隔夜ICE美棉期货延续调整走势，但跌幅有所收敛。美棉方面，当前产区陆续进入吐絮阶段，整体生长进度偏慢。德州与密西西比三角洲干旱程度进一步加剧，前期过境飓风未能带来有效降雨；不过棉花优良率维持稳定，干旱对长势的边际影响已有所缓和。需求端上，USDA出口销售数据明显走弱，盘面大幅上行压制海外采购意愿，东南亚买盘降温显著，预计美棉后续或以调整走势为主。国内市场来看，9月初国内各主产区将集中开展脱叶剂喷施作业，机采棉上市时点或有所提前。供应端新棉产量预期下调幅度有限，临近新棉集中上市，轧花厂收购心态偏向谨慎，棉价上行存在压力；但下游纺织企业维持较高开工产能，对棉花原料形成刚性支撑。综合内外盘因素判断，短期国内棉价大概率呈现宽幅区间震荡格局。【基本面消息】美棉天气情况：截止到8月25日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数159，环比+32，同比+99；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为183，环比+47，同比+116。美棉主产区及德州干旱水平大幅上行。根据季度展望，8-11月西部产区旱情缓解，德州西北部干旱亦缓解，但中东部地区旱情加剧，三角洲产区西部产区旱情亦加剧。8月德州高温少雨，干旱水平大幅上升。美棉出口：截至2026-08-27当周，2026/27年度美陆地棉周度签约0.62万吨，环比下滑71%，其中印度签约0.25万吨，越南签约0.24万吨；2027/28年度美陆地棉周度签约0万吨；2025/26美陆地棉周度装运4.3万吨，环比增加5%，其中越南装运1.75万吨，印度装运0.5万吨。本周出口销售大幅回落，装运相对平稳。盘面快速拉高，东南亚买盘多进入观望，纱线价格传导不畅，尽管下游订单回暖，但原料上涨过快，新签意愿不高，以提货为主。中国受国内抛储进口棉、美棉10%额外关税以及中美贸易磋商不佳的影响，美棉签约装运都较少。PIMA多出口越南、印度。国内方面：仓单情况：截至9月7日，郑棉仓单注册量8664（-52），预报量138（+0），整体8802（-52）。销售报价：2025/26南疆机采3129/29B/杂3.5内/马值4以上，主流报盘在CF01+700-900上下，较低报盘在600-700，零星低于该价，疆内自提；2025/26北疆机采3130/29~30B/杂3内较多销售基差在CF01+1400及以上，少量低于该价，新棉预售基差低于该价，疆内自提。免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-09-08
鸡蛋：交投氛围尚可蛋价上涨为主

【现货市场】 9月7日，全国鸡蛋价格多数上涨，局部稳定，主产区鸡蛋均价为5.03元/斤，较昨日价格上涨。货源供应相对稳定，市场消化相对顺畅，各环节暂无余货压力。【供应方面】蛋价与淘汰鸡价格双双回落，市场悲观情绪有所升温。养殖端老鸡出栏积极性提高，淘汰量明显增加；同时，前期鸡苗补栏量偏高传导至当前，新开产蛋鸡数量居高不下，中小码蛋货源相对偏多，不过受益于节日需求支撑，中小码蛋走货尚可。综合来看，目前产区库存略有抬升，但老鸡集中出栏在一定程度上对冲了新增产能，预计本周供应端压力并不突出。【需求方面】中秋临近，商超阶段性拿货增加，部分产区内销走好，库存低位支撑行情，昨日产区蛋价上涨为主。销区北京、上海市场到车正常，走货一般，价格持稳观望。广东市场交投尚可，价格跟涨产区。根据Mysteel鸡蛋团队对全国10个地区、31个产区市场的最新调查数据显示，2026年9月7日，全国生产环节库存为0.84天，较昨日持平。流通环节库存为1.02天，较昨日持平。【价格展望】市场交易氛围尚可，产区出货好转，叠加各环节库存压力不大，预计短期内11合约偏强运行，注意3880-3900附近压力位。免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-09-08
油脂：受印尼火灾影响棕榈油持续走高

连豆油低开，震荡上涨，跟随棕油走高。超强厄尔尼诺事件正在成型，市场资金对于棕油的关注度持续增加。且一些极端事件正在影响棕油的产量预期，印尼方面报道野火及其产生的雾霭威胁棕榈种植园，且部分产区收割受到阻碍。不过上周末工厂豆油库存增加，盘面涨幅有限。主力1月合约报收在9172元，与昨日收盘价相比上涨7元。现货多维持稳定，基差报价以稳为主。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价9330元/吨，较昨日下跌10元/吨，江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2701+160。广东广州港地区24度棕榈油现货价格10014元/吨，较前一日上涨124元/吨，广东地区工厂9月基差最低报2701-340。港口三级油现货报每吨10530-10870元/吨，内陆报价为每吨10850-11200元，江苏地区工厂菜籽油9月现货基差最低报2701+420。【基本面消息】 9月7日(周一)，马来西亚现货棕榈油午盘报价部分飘红。9月船期毛棕榈油报价较上一交易日上涨20.0马币，至4680.0马币/吨。10月船期毛棕榈油报价较上一交易日上涨20.0马币，至4810.0马币/吨。周一公布的航运数据显示，在美伊双方针对油轮发动袭击后，过去10天通过霍尔木兹海峡的商品船日均数量降至10艘，为5月以来最低水平。分析公司Kpler的数据显示，周日(6日)的10日平均值为10艘，低于上周五的15艘以上和上周六的近13艘。周六仅有2艘船只通过海峡，周日则为6艘，多数使用伊朗航线。印度气象局预测，受厄尔尼诺现象增强的影响，9月份降雨量将低于平均水平，气温将高于平均水平。马来西亚棕榈油局（MPOB）周四将发布月度数据，一项调查显示，分析师们预计8月底棕榈油库存预计将连续第五个月增长，升至七个月来最高水平。 9月7日(周一)，印尼农业部长AndiAmran Sulaiman表示，今年1-7月，该国毛棕榈油和其衍生品出口价值攀升5.49%，这一业绩表现强化农业大宗商品在该国全球贸易中的作用。 9月7日(周一)，马来西亚24度报1200美元，理论进口成本在9928-10008元之间，进口成本扩大69元。和港口现货对比来看，理论进口收益幅度在31-61元之间，收益扩大53元。【行情展望】棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货跳空高开震荡上行，主要受印尼火灾与雾霾的持续发酵影响。目前，印尼婆罗洲和苏门答腊已有超过20万公顷土地被烧毁，火灾产生的刺鼻雾霾笼罩大片地区，部分收割作业被迫中断，农场工人被抽调参与灭火工作，烟雾和日照减少也在影响油棕果实生长。市场对干旱和雾霾状况影响产量的担忧提振了马棕市场。国内方面，因市场关注印尼野火及其产生的雾霭正在威胁棕榈种植园，并且部分产区收割受到了阻碍。目前，连棕油受马棕走势提振而表现强劲，预期短线仍有向上惯性冲高的机会，以尝试突破10500大关。豆油方面，本周USDA月报发布，市场关注美国大豆单产以及产量变化，也关注美国豆油的工业用量变化。当前CBOT大豆窄幅震荡调整为主，国际原油整体仍在上行，但是上行速度不快，对CBOT豆油的提振作用并不强。国内方面，基本面来看，近期市场呈现旺季不旺的态势，贸易商采购谨慎，因担忧行情下跌。而供应面来看，统计数据显示，上周末工厂豆油库存增加逾4万吨，仍处于2022年来同期的最高水平。这对基差报价有一定拖累，短线来看基差报价有小跌空间。菜油方面，国际层面，美国与伊朗地缘政治冲突持续升级，引发市场对中东原油供应中断的担忧，推动美原油期货价格重新步入上涨通道，成本端提振效应明显；同时，北美及东南亚等主要油脂油料产区因不利天气影响，天气升水与原油涨势形成共振，共同支撑内盘油脂整体维持高位运行。市场等待本周的美农供需报告及马棕库存报告出台，短期郑油继续跟随相关油脂油料走势调整，维持此前宽幅震荡调整区间运行。现货方面，受期货盘面持续高位压制，下游终端企业及贸易商对高价菜油接受度较低，采购节奏放缓，港口地区菜油基差报价因此呈现稳中偏弱态势。免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-09-08
红枣：主产区出现降雨期价反弹偏弱

【行情分析】新季方面，主产区进入上糖期，喀什、阿拉尔和阿克苏均出现降雨。主产区阿克苏地区气温参考12℃至22℃，阿拉尔地区温度参考12℃至24℃，图木舒克灰枣产区温度参考14℃至25℃，主产区气温下降。销区市场，河北崔尔庄市场到车量维持稳定，现货价格弱稳运行。9月7日，河北崔尔庄市场到11车。各等级价格参考特级7.80-9.30元/公斤，一级6.80-7.50元/公斤，二级5.60-6.30元/公斤，三级5.00-5.30元/公斤。下游广东如意坊市场到货4车，参考市场超特10.50-13.00元/公斤，特级8.50-10.50元/公斤，一级7.50-9.00元/公斤，二级6.20-7.30元/公斤，三级6.00-6.80元/公斤。库存方面，据钢联数据显示，截止8月27日，36家样本点物理库存10060吨，较上周减少9吨，环比减少0.09%，同比增加5.68%%。出口方面，7月出口数量1991.5吨，环比减少11.53%，同比增加11.62%；2026年1-7月份累计出口数量19827.53吨，同比增加4.91%。出口金额来看，7月份出口金额环比减少19.72%，同比减少12.31%，达370.82万美元；26年1-7月份红枣累计出口4110.45万美元，同比减少3.85%，位于近五年低位。期货市场，昨日主力合约（CJ2701）高开低走。开盘7945元/吨，收盘7880元/吨，最高7990元/吨，最低7875元/吨，张10元/吨，涨幅0.13%，成交11.75万手，持仓量20.05万手，日减仓3395手。红枣期货仓单注册量和有效预报合计7211张（折合红枣36055吨），当日减少130张。【行情展望】近期红枣期货主力合约延续低位徘徊，多空分歧较大。旧作庞大结转库存是压制价格的现实压力，新季产量预计位于正常区间50-60万吨，供应端整体宽松，下游消费表现较弱，贸易商备货意愿不强，低库存保守经营为主。现货市场来看，由于陈货充裕，拖累现货价格，叠加中秋备货旺季不旺，需求未有明显起色，成本支撑松动，红枣期现价格双弱，市场信心不足。新季天气方面，关注上糖期降雨对品质影响，若大范围出现裂果等品质风险，优质枣存在估值修复机会。因此，红枣市场弱现实占主导，天气扰动促使市场情绪阶段性提振，盘面预计低位反弹，但反弹高度有限。免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-09-08
苹果：早熟果陆续交易期价震荡企稳

【行情分析】现货市场，山东栖霞产区红将军陆续上市交易，75#起步好统货价格在3.00-3.50元/斤。陕西洛川产区早熟富士陆续交易，目前70#起步商品果主流价格3.5-3.8元/斤附近，好货4-4.2元/斤，统货带轻微冰雹点3元/斤；白水产区早熟富士好货难以大量组织交易，部分货源存在返青现象，目前70#起步好通货主流价格2.8-3.3元/斤附近，一般货源1.5-2.5元/斤，以质论价。甘肃静宁产区早富士好货需求活跃，客商订货积极，成交价格居高不下。纸袋早富士75#起步价格4.80-5.50元/斤。销区市场，9月7日，广东槎龙批发市场到车约24车，到车数量增加2车，市场山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤，实际成交以质论价。洛川晚富士筐装70#起步2.8-4.5元/斤。静宁晚富士70#起步箱装4-6.5元/斤，目前市场早熟苹果到车量略有增加，嘎啦成交一般，受其他应季水果挤占影响，中转库货源仍有积压，积压不明显。库存方面，据钢联数据显示，截至2026年9月2日，全国主产区苹果冷库库存量为32.63万吨，环比上周减少4.29万吨。其中：山东产区库容比为6.69%，较上周减少0.63%；陕西产区库容比为0.41%，较上周减少0.31%；甘肃、山西、辽宁和河南产区基本清库。出口方面，7月出口苹果数量61661.691吨，环比增加12.34%，同比增加14.96%；7月份出口金额5699.4219万美元，2026年1-7月累计出口数量52.69万吨，累计金额55465.6036万美元，环比增加12.56%，同比增加13.59%。期货市场，苹果期货主力合约（AP2701）小幅上涨，收盘7433元/吨，涨36元/吨，涨幅0.49%；最高7478元/吨，最低7362元/吨，持仓量10.6万手，增5972手。【行情展望】现货市场旧季苹果冷库库存基本清库，好货余量低对价格形成支撑。早熟嘎啦进入交易后期，山东、山西少量早熟富士上市，上色不佳，价格偏弱，陕西延安洛川产区早熟富士上色不快，可成交红货货源不多，多以质论价，目前市场交易早富士偏淡。需求方面，随着中秋备货逐步启动，早熟果价格有望企稳，市场焦点转向晚富士的开秤预期和优果率。新季方面，增产预期仍存。多空分歧加剧，预计短期苹果主力合约震荡调整，关注摘袋天气对优果率影响、新季产量落地情况以及双节备货力度。操作上卖出虚值看跌期权。免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

小亚 2026-09-08
白银多头猛攻、持仓大增但机构说“别高兴太早”

9月8日，白银市场的多头们开启了一个不错的交易日。截至发稿，沪银主力合约报16319元/千克，涨幅达到1.83%。盘中最高触及16346元，最低下探16000元，多空双方在16000元上方展开了激烈拉锯。成交量达到21.87万手，持仓量增加5846手至20.54万手，多单占比53.55%，资金流向偏多。沪银期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看沪银最新行情走势表面上看，这是一根漂亮的阳线——价格站上16300元关口，多头略占上风，资金也在净流入。但翻开各大机构的研报，你会发现一个有趣的现象：行情很热闹，机构却很冷静。为什么涨了，机构反而劝大家“别冲动”？核心原因就一个——美联储9月加息的“靴子”还没落地。过去几周，贵金属市场的定价逻辑已经悄悄变了。此前市场主要盯着中东地缘冲突带来的避险需求，但现在，所有人的目光都转向了美联储的利率政策。简单说：白银涨不涨，接下来不看打仗不打仗，而看美联储加不加息。 8月份美国非农就业数据大超预期——新增就业16.2万人，而市场原本只预期5.3万人。这意味着美国经济依然强劲，美联储有了更多“继续加息”的理由。目前市场押注美联储9月加息的概率已经超过60%。加息对白银意味着什么？打个比方：美联储加息就像提高了“存款利息”，钱存银行就能赚更多，那大家为什么还要去买不生利息的白银呢？所以加息预期一升温，白银就会承压。但事情没那么简单。美联储内部也吵得厉害——主席沃什是“鹰派”（倾向于加息），但理事沃勒是“鸽派”（倾向于维持利率不变），还有一堆“墙头草”委员说“看数据再说”。最终加不加息，很大程度上取决于本周即将公布的8月CPI通胀数据。如果通胀降下来了，加息概率就降低；如果通胀还在涨，那加息基本板上钉钉。机构怎么看？一个字：等五矿期货建议短期保持观望；格林大华期货判断金银短线或宽幅震荡；期货日报的解读更为直接：在9月利率决议前，白银价格将延续宽幅震荡走势。另外值得注意的是，白银不只是“避险资产”，它还有一半的“工业金属”属性——大量用于光伏、电子等制造业。近期LME铜等工业金属走势偏强，对白银也形成了一定的比价支撑。这也是为什么白银今天能涨、而黄金几乎没动的原因之一——工业属性的“加成”让白银比黄金更有弹性。展望今天白银涨了，但机构普遍认为这更多是震荡区间内的正常波动，而非趋势性行情的启动。接下来最大的变量就是8月CPI数据和9月美联储利率决议。在这两个“大事件”揭晓之前，白银大概率在15500-16500元这个区间里来回拉锯。

小亚 2026-09-08
9月8日沪铜期货最新走势点评

9月8日，截止发稿，沪铜主力合约暂报110770元/吨，涨幅1.43%。据曲合期货小编统计，多数期货公司预计沪铜期货行情维持高位震荡。沪铜期货最新走势点评如下：沪铜期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看沪铜最新行情走势品种期货公司观点沪铜宁证期货预计短期铜价高位震荡。南华期货强势延续正信期货维持高位震荡运行。光大期货预计延续高位偏强震荡格局。一德期货中线铜价保持震荡偏多格局铜冠金源期货短期将延续震荡上行。首创期货维持强势东吴期货高位震荡运行华安期货震荡偏强前往APP 查看更多行情数据备注：文中建议仅供参考，不做任何投资和交易根据，据此操作风险自担。

小亚 2026-09-08
线材期货缩量上涨背后藏着什么信号？

9月8日早盘，线材期货主力合约报3422元/吨，涨幅0.41%。开盘价3421元，盘中最高触及3422元，最低3413元，全天振幅仅有9块钱——用通俗的话说，今天的线材就像一条几乎水平的直线，涨是涨了，但几乎没怎么动。线材期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看线材最新行情走势但最让人“看不懂”的不是价格，而是成交量。全天只有6手成交。6手是什么概念？线材期货一手10吨，6手就是60吨货。放在螺纹钢市场，这个量连“零头”都算不上。持仓量也只有39手，还减少了1手。多单占比高达66.67%，资金流向却显示净流出2575.8。简单说就是：多头喊得很响，但根本没人跟。这就像一个摊位前围了两个人说“这东西好”，但真正掏钱买的——一个都没有。为什么线材期货“没人玩”？线材和螺纹钢一样，都是建筑用钢，主要用来做钢筋、钢丝、钢绞线这些东西。但线材期货在上海期货交易所一直是个“冷门品种”——持仓量常年极低，流动性差，参与者寥寥。今天的6手成交量，基本相当于这个品种处于“有价无市”的休眠状态。所以0.41%的涨幅，更多是“挂单报价”层面的微调，而非真实买卖推动的上涨。机构怎么看线材和整个建筑钢材？虽然线材本身没人交易，但它的“亲戚”螺纹钢和整个黑色系最近可是机构讨论的焦点。看多的理由——成本在撑腰：光大期货指出，近期焦炭第四轮提涨已经落地，铁矿石受海运费上涨带动也有所走强，钢厂亏损面进一步扩大，螺纹钢产量已降至历史低位。在供应降幅大于需求降幅的情况下，库存去化明显，钢厂库存压力不大、挺价意愿增强。信达期货也判断，在旺季预期下，本周钢材市场预计震荡偏强。东证期货的周度技术分析同样给出“黑色板块螺纹钢、线材看涨”的判断。看空的理由——需求没跟上：但“金九”已至，终端需求的恢复节奏并不理想。资金约束仍在，下游采购以按需补库为主，部分钢厂反馈终端接单要到9月20号之后才会有明显增加。另外值得关注的是，上游煤焦市场近期出现降温信号。发改委正在推进疆煤外运保供，增加全国煤炭供给，市场对煤焦供给偏紧的预期有所弱化。同时大商所出台铁矿石单日开仓限额，抑制投机交易。这意味着此前推动钢价上涨的“成本端故事”——焦炭涨价、铁矿涨价——正在边际减弱。机构们的共识是：短期震荡偏强，但突破性上涨需要需求端的超预期改善——也就是“金九”成色到底有多足。

小亚 2026-09-08
9月8日沪铝期货交易策略解读

9月8日，截止发稿，沪铝主力合约暂报24525元/吨，涨幅0.74%。据曲合期货小编统计，多数期货公司预计沪铝期货行情偏强运行。沪铝期货交易策略解读汇总如下：沪铝期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看沪铝最新行情走势品种期货公司观点沪铝华安期货震荡偏强运行中金财富期货短期价格维持强势。上海中期期货维持高位震荡运行。五矿期货短期铝价或延续偏强震荡。正信期货盘面延续偏强运行国泰君安期货高位震荡兴业期货偏强震荡运行。光大期货短期铝价在去库与旺季支撑下偏强震荡前往APP 查看更多行情数据备注：文中建议仅供参考，不做任何投资和交易根据，据此操作风险自担。

小亚 2026-09-08
热卷的成本故事快讲完了要靠“金九”撑场面？

9月8日早盘，热卷期货主力合约报3381元/吨，涨幅只有0.21%。开盘价3360元，盘中最高3382元、最低3359元——全天振幅只有23块钱，几乎等于没动。但有意思的是，成交量达到16万手，持仓量猛增18414手至132万手，多单占比59.38%，资金净流入近5000万元。热卷期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看热卷最新行情走势价格没怎么动，钱却进来了这么多——这说明多空双方正在3360-3380元这个狭窄区间里“掰手腕”，谁都不敢先松手，但谁也不肯退。为什么涨不动？——高供应+高库存，两座大山压着先看供应端。最新数据显示，热卷周度产量达到295.08万吨，环比增加了6.81万吨。产能利用率已经升到75.38%。9月份钢厂计划产量依旧在高位——也就是说，热卷还在源源不断地被生产出来。再看库存。热卷总库存434.1万吨，虽然周环比小幅下降了3.45万吨，但同比去年增加了将近60万吨。社会库存处于历史同期高位，短期消化难度很大。简单说就是：货一直在出，但堆在仓库里的货还是比往年多得多。这就好比一个仓库里存货满满，哪怕每天出货量还行，但只要新货还在源源不断进来，价格就很难真正涨上去。为什么跌不动？——成本在“托底”，钢厂亏不起了那为什么热卷也跌不下去？核心就是成本支撑太强了。焦炭第四轮提涨已经全面落地，焦煤供应依然紧张，现货价格屡创新高；铁矿石受海运费上涨带动也在走强。上游原料涨价，直接推高了钢厂的生产成本。更关键的是，钢厂已经亏到肉里了。目前钢厂盘面利润已经压缩到近十年来的低位，盈利面持续收窄。成本涨了、钢价没怎么涨，等于钢厂的利润被原料端“吃掉”了。这种情况下，钢厂挺价的意愿非常强——再降价就要亏更多，谁扛得住？所以当前热卷的局面被机构形象地概括为“三高一缓”——高供应、高库存、高成本，需求缓慢增长。上有高库存压着不让涨，下有高成本托着不让跌，行情就被夹在了中间。机构的共识很明确：短期热卷大概率在区间内来回拉锯，上有顶、下有底。顶，来自高供应和高库存——货太多，涨不动；底，来自高成本和钢厂亏损——亏不起，跌不深。接下来唯一的变数就是“金九”需求到底能不能真正启动。如果终端需求超预期回暖，库存加速去化，热卷才有突破区间的动力；如果需求持续疲软，那这个“箱体震荡”的格局可能还要延续一段时间。

小亚 2026-09-08

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